“城堡投资的肯·格里芬觉得黄金如今比美元更安全。你同意吗？”

“是的。当然。”

2025年10月7日，全球最大对冲基金桥水基金（Bridgewater Associates）的创始人达利欧（Ray Dalio）在格林尼治经济论坛发言时表示，在政府债务负担加重时期，黄金成为关键保值手段。

“现在的时代非常像70年代初。”达利欧指出。20 世纪 70 年代，通胀高企和政府债务压力，削弱了投资人对美元的信心。

投资人应比平时持有更多黄金

达利欧建议，投资者在资产配置中应持有约15%的黄金比例，以应对未来货币体系潜在的贬值与信用风险。他表示，“黄金在其他资产下跌时表现良好。”

达利欧回忆起1971年8月，当尼克松宣布美元和黄金脱钩时的情景，“我在纽约证券交易所当实习生。我以为股市会暴跌，结果相反。股市大涨。这让我去研究历史，结果发现 1933 年罗斯福也做过同样的事。通过贬值货币重启经济。这让我明白，我们习惯从货币角度看世界，但实际上货币本身也在波动。黄金作为真实价值的储藏手段，依旧有它的逻辑。”演讲当日，黄金价格突破4000美元/盎司，今年以来涨幅超过50%。

达利欧并不是近期唯一一个看多黄金的华尔街知名投资人。

DoubleLine Capital 首席执行官杰弗里·冈拉克 （Jeffrey Gundlach）最近也建议在投资组合中增加黄金的比重，最高可达 25%，因为他相信，在通胀压力和美元走弱的背景下，黄金将继续脱颖而出。

美联储降息并非万能药

但黄金高涨，背后是华尔街对美国债务的担忧。在达利欧看来，美国的财政与债务状况正在进入危险阶段。

“美国今年将支出约7万亿美元，收入约5万亿美元，也就是说花的钱比赚的多40%。总债务已经达到收入的6倍。”他警告称，债务成本的上升正在“挤压真实经济的支出空间”，而各国央行在应对赤字时又被迫继续购买政府债券，形成“货币化的债务循环”。

他将这一现象称为“货币秩序的逐步恶化”。尽管经济学家和投资者多年来一直对美国不断增长的赤字发出警告，但“大而美法案”的通过，让外界的担忧进一步加剧。城堡投资创始人肯·格里芬近期在纽约面向机构投资人演讲时也表示，美国两党都挥霍无度，“如果你和任何人谈论他们对美国经济的担忧，财政状况几乎总是排在首位。”

问及如何看待美国在债务高企的当下走向降息，达利欧表示，货币政策不应成为“万能药”，经济和资本市场分化严重，对于产业或财富群体的前1%来说，流动性并不成为问题，而底座的60%劳动力市场的问题，并不能从货币政策宽松中获得解决。